Les investisseurs privilégient les hébergeurs cloud malgré leurs dépenses massives en IA

Amazon a annoncé jeudi des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, avec une hausse de 20 % de son chiffre d’affaires net et une croissance marquée de ses revenus cloud. Cette performance a entraîné une hausse de près de 10 % de son action en après-bourse, malgré des investissements colossaux dans les infrastructures. Pour l’exercice clos au 30 juin 2026, l’entreprise a dépensé 173 milliards de dollars en biens immobiliers et équipements, incluant des GPU, des turbines à gaz et des terrains, contre 107,65 milliards l’année précédente. Son budget d’investissement pour 2026 a été révisé à la hausse, passant de 200 à 220 milliards de dollars, financé en partie par une réduction de ses réserves de trésorerie, qui ont diminué de 7,6 milliards en un an.

La croissance des revenus cloud d’Amazon, en hausse de 37 % sur un an pour atteindre 42 milliards de dollars au dernier trimestre, explique en partie cette stratégie. Bien que ces recettes ne couvrent pas intégralement les dépenses d’investissement, elles signalent une demande soutenue pour les capacités de calcul, essentielle pour les projets d’IA. Les délais longs entre la construction d’un data center et la commercialisation de ses capacités rassurent les investisseurs sur la viabilité à long terme de ces dépenses.

Amazon ne se limite pas à l’expansion de ses data centers. L’entreprise mise aussi sur des puces spécialisées comme le Trainium TPU et le processeur Graviton basé sur l’architecture Arm, bien que ces investissements ne soient pas comptabilisés dans les dépenses d’investissement. Ces initiatives visent à améliorer les marges de son activité cloud, comme l’a souligné Andy Jassy lors de la conférence de résultats : « Nous voyons l’activité IA suivre une trajectoire de marge similaire à celle du cœur de métier avant. AWS et Amazon Bedrock peuvent connaître un succès important sans disposer de leur propre modèle de pointe, car il n’existera pas un seul modèle dominant. »

Ce schéma n’est pas spécifique à Amazon. Microsoft et Google ont également vu leurs actions progresser après avoir rapporté des revenus cloud robustes. À l’inverse, Meta, dont les dépenses d’investissement sont élevées sans source de revenus claire, a subi une baisse de 8 % de son action cette semaine, reflétant la méfiance des investisseurs.